minus academy faq plus academy faq Check in circle Apple Android Home Magnifer Calculator Mail Email Facebook Twitter RSS Linkedin Linkedin hollower Headphones Wechats Instagram Line Mail 2 Phone Phone 2 Minus Plus Arrow right Arrow left (variant 2) Arrow right (variant 2) Brand logo Brand logo not filled Hamburger Flag of the Hong Kong Flag of the US/GB Flag of the US/GB Flag of the US/GB Flag of the China Flag of the China Flag of the China (traditional) Flag of the Taiwan Flag of the Hong Kong Flag of the Spain Flag of the Russia Flag of the France Flag of the German Flag of the Portugal Flag of the Italy Flag of the Poland Flag of the Czech Flag of the Hungary Flag of the Sweden Flag of the Bulgarian Flag of the Finland Flag of the Lithuania Flag of the Denmark Flag of the Croatia Flag of the Estonia Flag of the Norway Flag of the Romania Flag of the United Arab Emirates Flag of the United Arab Emirates Flag of the Indonesia Flag of the Malaysia Flag of the Korea Flag of the Korea Flag of the Samoa Flag of the Vietnam Flag of the Thailand Flag of the Japan Cross Cross large User Arrow down Arrow up Cube Info list Data comunication Clock Slash

VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?

VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?
VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?

VIX指数,全名为The CBOE Volatility Index,中文为「芝加哥选择权交易所波动率指数」,是由芝加哥期权交易所于1993年时创立,以当时美国三大股指之一的 S&P100* 的期权价格为依据,计算隐含波动率后,再经过加权平均所得的指针。由于VIX指数可以衡量市场情绪与预估风险,因此也称为「恐慌指数」。

本文将介绍 VIX指数与美股股市表现的关联,以及对投资者的用处。

*S&P1002003年改名为S&P500,即标准普尔500指数

 

一、VIX指数又称恐慌指数?

VIX指数的计算是以S&P500指数为基准,根据本周以及S&P500指数的期权*价格,和其隐含波动率的水平计算,也就是S&P500近月和次月的认购与认售期权价格计算得出,用来预测未来30日的市场波动性。

*期权是一种定期的合约,合约中的买方有权在未来约好的时节点,以预定的价格买进、或卖出标的物。因此,期权的价格升跌,显示出未来投资者愿意付出多少成本,来对冲所投标的物的风险,市场就可以透过这些数据分析市况。

下为VIX指数公式:

VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?如何用恐慌指数预测股市表现| ZFX山海证券

因其计算方式十分复杂,这里先不作探讨,反而了解VIX指数与S&P500指数呈相反表现的原因是相对重要的。

VIX指数能够代表大部分投资者对未来行情走向的看法,预测市场趋势变化。因此当VIX指数数值变大时,表示市场未来波动将变大,股市可能会出现不确定因素;当VIX指数数值变小时,表示市场后向波动稳定,股市可能不会出现大幅度上落。

 

二、VIX指数数值基本意义

VIX指数上更有几个关键的数值需要投资者关注:

  • VIX指数低于20时,表明投资者对股市的未来比较乐观,认为后续走势相对平稳,对自己所持仓位将不会产生较大的影响。
  • VIX指数高于30时,表明投资者对股市的未来比较悲观,认为后续走势将出现较大波动,自己所持仓位可能会受到波及。

在极端行情中,VIX指数也会出现一些偏高或是偏低的数值,比如在股灾时出现的恐慌性抛售,或是大牛市中投资者盲目进场追涨。在这两种极端的市场情绪与单边行情时,需要特别注意1540这两个数值:

  • VIX指数低于15时,表示投资者对股市未来行情走势乐观,市场充斥着乐观情绪。在此波牛市行情中,股价不断上涨,但理性的投资者这时需要注意这或是虚假繁荣的现象,警惕市场可能即将反转
  • VIX指数高于40时,表示投资者对股市未来行情走势悲观,市场充斥着悲观情绪。在此波熊市行情中,股价不断下跌,但聪明的投资者这时需要注意这或是非理性的恐慌,市场可能即将面临反弹

 

歷年重大事件與VIX指數表現
图一:历年重大事件与VIX指数表现

 

三、标普500指数和VIX指数有什么关系?

VIX指数越高时,意味着投资者对S&P500的未来走势感到不安;相反的,若是指数愈低,则表示投资者对S&P500的未来走势感到安稳。因此VIX指数在熊市的环境中,有上涨的倾向;在牛市的环境中,VIX指数则呈现下跌或是维持稳定,这是因为VIX指数是根据隐含波动率计算的,长期看涨的S&P500其隐含波动率较低。

也可理解为,当S&P500指数下跌时,将使投资者对期权的需求强劲,看涨的投资者为了保护持有的仓位,为其投资组合买入看跌期权,使隐含波动率与VIX指数上升反之S&P500指数走高时,对期权的需求萎靡,隐含波动率与VIX指数也随之下降。

VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?如何用恐慌指数预测股市表现| ZFX山海证券
图二:标普500指数与VIX指数的关联

由图中可以得知 S&P500指数 与 VIX指数 走势变化是呈反向的,两者存在着强烈负相关关系,据多年统计,两者负相关性平均达-80%,在-70%-90%区间。这即代表着,股市下跌时将导致VIX指数上升,股市上涨时将导致VIX指数下跌。

 

四、恐慌指数对投资者的用处

VIX指数因具有一定的领先性,可以预测未来市场走势的变化,与「实际波动率」的计算过去价格相反。VIX指数是基于投资者买卖股票后,所愿意支付的金额 (预期股价大涨或大跌时使用期权这项工具),来对冲自己持有的头寸,从而规避风险,因此VIX指数对投资者而言,是一个情绪上的反映,也可用作判断后市的领先指标。当然,VIX 指数并不可以准确预测走向,但就能反映当刻的市场气氛,投资者就可以作出适当的风险管理,如减仓甚至平仓离场。

一般在大市急跌时,投资者会快速买入看跌期权对冲风险,推高VIX指数,这往往令指数在短时间内出现顶峰。这也可能是一个领先的讯号,判断投资者在当刻是否对股市过份悲观,反应过度。一般而言,指数大多不能长期处于高位,即市场最终可能就要反弹,意味投资者可在市场恐慌时,参考指数升跌来寻找底部进场。

目前VIX指数,从衡量市场波动性的指标,已变成为可以交易的标的物(2004),期间有更多与VIX指数相关的衍生产品出现,这使得投资者可以交易VIX指数。正因如此,VIX指数因为可以交易,就使其本身波动性加剧,也会导致在股市的预测变得没这么精准(例如直接入市看涨VIX指数,而不是购入期权),但对大方向的预期还是有一定的参考价值。

 

——

关于 ZFX 山海证券
  • FSA监管,荣获 Financial Weekly 2019年 最佳交易平台
  • 提供100+ 种交易产品,包括外汇股票指数黄金原油
  • 三种交易帐户,满足不同客户的投资需求
  • 零佣金、低价差,杠杆率高达1 : 2000
  • 强大的交易系统,每秒执行50,000订单
  • 最低入金50美金即可开户
  • 24小时中文客户服务

    VIX 恐慌指数 能有效预测股灾吗?如何用恐慌指数预测股市表现| ZFX山海证券


      风险提示:以上内容仅供参考,不代表ZFX立场,ZFX不承担根据本文所进行任何买卖操作而导致的任何形式损失。请坚定自己的思路,做好相应风险控制。