市场分析

正当越来越多巨型企业开始正式接受加密货币的使用，这波矿工的消息，更搞得比特币进入无人止境。罢工吗? 才不是。矿工也要自己储货，变相供应更紧张，比特币不升才怪。面对这波升势，随便看一下新闻便知，市场仍然憧憬上行空间，可能已不是问价位，只是问时间。当然，心态主导一切，投资新手也好老手也好，也说太高了。不敢进那怎么算? 

从历史来验证，2015欧洲央行避免欧洲经济掉入通缩，果断大规模执行量化宽松 (图一)，接着日本央行宣布实施负利率，货币供给的因素与比特币的大涨，确实是同步的。这波比特币风云再来，从低位涨了10倍有多，不难想到是美联储接力，无限量QE谁也吓一跳，其他央行的行动也不用太大感觉。

从牛市转为熊市的要点有好几个，不过今时今日的金融市场，还是否有前车可鉴值得保留。多数投资者认为，我们仍可看看市盈率(即PE，或本益比)。橡树资本(Oaktree Capital)共同创办人霍华马克斯(Howard Marks) 以历史标准来看，目前普遍股价确实偏高，但并不「疯狂」。例如目前S&P 500指数的PE为 22 倍，高于过去平均值 15-16 倍。Marks 认为S&P 500估值不太疯狂的原因是考虑到利率环境、未来经济展望及高增长的科技股因素。

3月底，油市爱好者有了一些新冲击。这个国际油市正式多了一员，叫作穆尔班原油。由阿布扎比国家石油公司（ADNOC）和洲际交易所（ICE）合作，阿联酋酝酿了近两年的穆尔班原油期货合约正式上市交易，而整个项目的合作伙伴为全球最大的九家能源公司和贸易商，包括英国石油、加德士、INPEX、新日石、中石油、PTT、壳牌、道达尔和维多。这个海湾地区，＂黑色黄金＂的重要地区，在阿曼原油期货合约之后，历史性一刻又让人见证。