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A至Z学院 / 2. 了解各个市场基本面

9.货币政策与财政政策的影响

一月 15, 2021 09:36 上午

在投资市场上,财经新闻往往离不开各地政府政策。当中主要涉及两大方向,货币政策与财政政策,这里为大家简单解构。

 

政策主要差异

货币政策简单说是透过利率升降及公开市场操作等作为,调节市场货币供应,可影响汇市、股市、债市等行情,与金融市场联系性相当强。

财政政策则是政府分配国民收入及支出,透过政府支出、税务收入变更、各种福利补贴等作为,影响经济增长率。在宏观经济学上,常见公式是:

GDP=C+I+G+(X-M)。C=消费,I=投资,G=政府支出,X=出口总值,M=进口总值

可见政府支出扩大或缩减,直接影响到经济增长变化。如是资本项目,也可直接影响投资总额。如属各种福利补贴的增减,则直接影响消费,例如电动车补贴改变消费者购买意愿。

货币政策由中央银行掌控,一般无需国会或行政机关同意,但财政政策的推动则大多需经国会制定和通过,较难实时作出应变。因此在面对复杂多变的宏观经济,货币政策的灵活度和实时性相对较高。不过,财政政策一般能更直接投入实体经济,而货币政策则需要更多客观因素配合。

央行利率与借贷

基准利率是由中央银行依资金供需关系以及未来展望所决定,它是所有金融资产评价的基础,与资金流动有互相关联。中央银行往往暗示或直接调整利率,都会迅速地反映在市场行情上。

在汇市方面,利率产生的利息收入或支出,可影响投资者的决定,当然也可引发汇率上的波动。它是货币的时间价值,持有期间的损益取决于利率。

在债市方面,债券价格与收益率是反向关系,而投资者或金融机构在评估债券价值时,皆以基准利率为参考标竿,再按风险程度及时间长短拆算。由于基准利率实际是持有债券的机会成本,所以一旦如利率上升,债价则会下跌,从而引致债息上升。因此,利率与债券收益率变相是正向关系。

在股市方面,基准利率的高低直接影响股息收益率的吸引力,例如央行启动升息周期时,促使市场资金回流银行存款,也可能影响企业盈利及借贷成本,往往打击较高风险资产的表现。反之,当央行启动降息周期时,则有利股价上涨。

在金融机构方面,基准利率的变化直接影响借款存款利率,如当央行启动降息周期时,不论是借款者或企业自身在评估投资计划时,投资的机会成本也会较低,方向可能更进取,有利促成更多的投资方案。反之,当央行启动升息周期时,成本上升往往令投资较为保守。

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