10.如何从经济数据中判断市场去向

如何从经济数据中判断市场去向

不是每一经济数据都有同等影响力,因投资市场更偏向留意美国当地的经济动向,而当中有一些重量级别的数据,投资者需要格外留神。这里先介几个:

 

各数据的解构及政策指引

 

国内生产总值GDP,是指在一定时期内(季度或年度),一个国家的经济所生产出的全部最终产品和服务价值,被公认为衡量国家经济状况的最重要及最佳指标。

 

以美国为例,美国当局会对季度GDP数据做三次评估,分别为初值、修正值及终值。因GDP的统计范围最广,需不断修正才可得到精确的结果。在该季度结束后,初值会在第一个月月底发布,修正值在第二个月月底发布,终值在第三个月月底发布,通常初值影响市场预期较大。

 

*GDP增速若过快,可能导致通胀预期升温,市场会开始预期央行为抑制通胀,政策偏紧缩货币,如升息、卖出金融资产收回货币基础等。反之,若GDP增速不如预期,市场预期央行为刺激经济增长,政策偏宽松,可能降息又或增加财政开支。因此,一般而言,高经济增长率有利本国货币升值,而低经济增长率容易拖累本国货币贬值。

 

ADP,由民间”美国自动数据处理公司”调查统计,不含农业及政府雇员,衡量美国民营非农业公司新增就业人口的变化。ADP大多在月初的第一个周三发布,对非农数据有一定的预示作用,有小非农之称。

 

非农数据(NFP),是美国最重要的就业数据。由美国劳工部发布,统计全美从事非农业公司新增职位的变化,反映出美国各行各业的最新发展动态及增长。非农主要在月初的第一个周五发布,除了新增职位数字,也包括失业率、平均工时及工资、就业参与率等重要资料。

 

*美联储有两大主要任务,其中之一就是确保充分就业。局方极重视非农及其他就业指标的变化,并会按此作出政策调整。若非农数据好过预期,显示劳动市场热络、经济展望健康,投资者对美联储宽松的期望若降低,将可影响整个资产市场的走势。

 

采购经理人指数PMI,是用扩散指数综合编制而成,每月对受访企业的采购经理人进行调查,依调查结果编制成指数,以百分比表示,以50%为基准作为经济前景优劣的荣枯线。50%以上视为经济增长的讯号,低于50%以下则有经济陷入衰退的疑虑。

 

以美国为例,投资者藉由ISM及Markit发布的制造业PMI来评估经济前景。需特别留意的是,经济的扩张或衰退通常是有连贯性,可被市场预期,若数据表现与预期分别不大,影响通常有限。不过,当PMI首次突破50或跌破50时,反映在市场行情上通常是较剧烈的。

 

生产者物价指数PPI,是衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形,通常作为观察通胀水平的领先指标。消费者物价指数CPI,是反映生活相关产品及劳务价格统计出来的物价变动状况,作为观察通胀水平的重要指标。另外也有个人消费支出物价指数(PCE),以不同的统计模式计算通胀。

 

*美联储另一主要任务是稳定物价,参照的就是通胀指标。若通胀持续不达设定目标或超出目标,将绝对影响美联储的货币政策及前瞻指引。

 

密歇根消资者信心指数,由美国密歇根大学发布,衡量经济中消费者的信心水平。月初发布初值,月底发布终值,通常初值影响市场预期较大。美国咨商会消费者信心指数,是由美国咨商会发布,同是衡量经济活动中消费者信心水平的指标,通常是在月底的周二发布。

 

两者统计上的设计有别,但统计结果大致同向。在美国GDP组成中,消费占比逾6成,因此消费者信心被市场多数共识认为有前瞻指引作用。

 

简单了解后,投资者便可掌握数据表现与金融市场走势之间的基本逻辑。不过,也留心数据的最终结果好坏并非最重要,而是数据与预期的落差。统计出来的数据必是滞后的,有时并不一定对实体经济产生影响,反而是引发出来的市场情绪,例如避险。

 

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