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A至Z学院 / 1. 什么是金融市场

6. 什么是NDD / DD / MM / STP / ECN ?

11月 14, 2020 03:54 上午

零售网上外汇交易业务由2000年开始兴起流行,主要由全球多家外汇经纪商所组成,而在这一行业的生态圈里,有着不同的交易模式,而这些模式又有着独特的名词,常见的分别有DD、NDD、MM、STP及ECN。

外汇经纪商主力经营网上交易平台,而平台的交易模式可分成两类:

有交易员平台(Dealing Desk,简称DD)和无交易员平台(No Dealing Desk,简称NDD);

另外Dealing Desk又称作做市商(Market Maker,简称MM),No Dealing Desk的模式又会细分为直通式处理(Straight Through Processing,简称STP)或电子通讯网络(Electronic Communications Network,简称ECN)。

外汇平台常见的交易模式

DD(有交易员平台)/MM (做市商)

有交易员平台及做市商模式,主要提供外汇市场流动性,即使交投不活跃时,经纪商仍可在保留利润的情况下,创造价格让市场上的参与者进行买卖,成为交易者的交易对手。交易者看到及成交的价格并不一定是真实市价,不过由于外汇市场的场外交易竞争十分大,这种交易的成交价一般都极贴近市价。

NDD (无交易员平台)

无交易员平台模式,主要连接市场流动性,让交易者的订单能与银行、其他经纪商、流动性提供商配对起来,所以这类外汇经纪商不会做交易者的对家。由于一般零售个人交易者的买卖规模不大,所以需要透过经纪商平台作桥梁,否则是无法直接在银行间的外汇市场里进行交易。以NDD模式处理的,当中又分为STP和ECN两种。

STP  (直通式处理)

直通式处理模式是指交易者的订单将直接传送到市场上的银行、其他经纪商或其他报价者,当中经纪商并没有干预,这就是直通式处理的意思。STP类的经纪商可在背后连接数个流动性提供商,交易者可看到实时的市价,并立即将订单执行。

ECN  (电子通讯网络)

电子通讯网络是指一个系统,可撮合成交的电子交易网络,由零售外汇交易者、机构投资者、银行、对冲基金及经纪商等所组成,容计各参与者互相交易,进行订单配对。交易者透过经纪商提供的ECN系统发出订单,将直接且匿名发送到市场,并会按当时极具竞争力的真实市价,最优化地公平撮合成交。

由于DD或MM模式与交易者存在一定程度的利益冲突,很多交易者更倾向选择NDD,即STP或ECN模式的外汇交易平台。要留意,不论是哪一种交易模式,也不一定意味该外汇交易平台是否正规,即使是以DD或MM模式运作的经纪商,也可合法合规经营其零售业务。

延伸阅读:

详解DD与NDD交易模式的区别

详解STP与ECN账户的区别

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