作者

英镑兑美元汇率在本周三涨幅0.57%，升至1.3298，反映出市场所称的“缓和交易”。那些有美元支付需求的人士应当考虑，是立即采取行动，还是设置汇率订单以捕捉可能的进一步升值。对于需要支付美元的交易者而言，昨天的汇率变动带来了一定程度的改善，但整个3月份的走势显示，此类涨幅往往会迅速逆转。 这一潜在转变主要由叙事驱动：美国总统特朗普已从升级冲突的言论转向暗示协议可能即将达成。伊朗政府曾表示愿意结束战争，但必须满足特定条件，随后又迅速否认了这一说法。 尽管如此，市场中已有足够多的缓和迹象，推动投资者转向风险偏好交易：美元走弱，英镑走强。 首席策略师马尔科·帕皮奇（Marko Papic）问道：“投资者应该如何权衡摆在面前的重大新闻事件？”他的回答是：“坚持事实。”帕皮奇指出：“我们想强调的第一个事实是，过去几天通过霍尔木兹海峡的航运量已明显回升。说我们正走在回归正常的道路上，这是一种残酷的玩笑；但说航运流量没有任何可察觉的改善，也是不正确的。” 他表示：“市场会对第二阶导数作出反应，即变化速率的改善。”而这种改善的具体表现之一，就是英镑兑美元汇率的上升。然而，这种削弱美元的乐观情绪，仍需面对现实：地面上的基本面并未发生根本改变，双方的攻击仍在继续。伊朗伊斯兰革命卫队已确认，霍尔木兹海峡仍处于其“决定性和主导性”控制之下；阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯不太可能无限期接受这一现状。 帕皮奇认为：“阿拉伯联合酋长国正寻求使用武力重新开放海峡。在我们看来，即使美国最终结束参与，未来仍将存在进一步的痛苦（至少在油价和相关利率方面），因为大部分让步将由美国一方作出，尤其是将海峡的主导权让给愤怒的伊朗。”因此，目前仍存在足够的紧张和不确定性，这将限制美元的下跌空间，并抑制英镑兑美元汇率的进一步涨幅。 虽然短期内风险回报比偏向于缓和交易，但值得记住的是，3月份也曾出现过类似的虚假曙光，每次乐观情绪之后都伴随着剧烈回调，进一步延长了下行趋势。这表明，当前市场更可能处于缓解性反弹和盘整阶段，而非真正的趋势反转。 对于任何需要管理美元支付的人士，无论是购买房产、结算发票，还是汇款，这种双向波动正是市场订单或汇率提醒能够发挥作用的环境。建议考虑与专属交易员合作，在目标汇率水平设置订单，而不是单纯等待和观望。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

黄金正经历2008年以来最惨烈的月度表现，在美伊战争进入第五周的复杂地缘格局下，尽管出现小幅反弹，但仍难改近17年来最大单月跌幅的颓势。当前14.6%的月度跌幅，已创下2008年10月（当时跌幅16.8%）以来的峰值纪录。此番金价反弹乏力的背后，是中东局势的持续升级与市场交易逻辑的根本性切换。近期地缘冲突多点爆发：伊朗在迪拜附近海域袭击满载原油的科威特油轮，周二上午向以色列发射三批导弹； 美方则动作频频，2500名来自精锐第82空降师的海军陆战队员已部署中东，美国一方面释放出在不重新开放霍尔木兹海峡前提下终止军事打击的信号，同时特朗普面称很难有人能移走伊朗的铀，暗示军事行动已经无法进一步达到伊朗去核的目的，当前需要开始谈判。其在TruthSocial平台发文表示美伊正进行“严肃磋商”，但警告若谈判未果将袭击伊朗发电厂、油井及哈尔克岛，即部署兵力主要是威慑和恐吓，最终希望落实在谈判上。 与此同时，西班牙对参与对伊军事行动的美国航班关闭领空，美国国务卿鲁比奥透露，因北约盟友对伊朗战事态度冷淡，美方或重新评估北约的存在价值，也为后续美国可以在绕过霍尔姆斯海峡通行情况下宣布获胜埋下伏笔，多重变数让战局走向扑朔迷离。值得注意的是，传统意义上的地缘避险属性并未给黄金带来支撑，反而因冲突推升的油气价格引发全球通胀预期升温，市场对各国央行启动新一轮加息周期的担忧持续加剧。 沙克尔顿顾问公司投资经理韦恩·纳特兰指出，过去四年黄金交易逻辑已完成根本性转变：乌克兰战争前，金价与实际国债收益率、美元指数呈稳定负相关；2025年至2026年初这一规律被打破，金价涨幅远超历史关联区间；而伊朗战争爆发后，黄金重新回归传统交易框架，“国债收益率与美元同步走强，黄金展现出经典反向敏感性，叠加2026年初金价高位积累的获利盘出逃，进一步放大了跌幅”。近期美债收益率的拉回给黄金提供了喘息的机会。 对于后市走向，高盛在最新报告中维持建设性观点，尽管承认短期内风险偏向下行——霍尔木兹海峡持续中断可能引发黄金进一步抛售，但仍预测2026年底金价将达到每盎司5400美元。其核心逻辑包括：全球央行储备多元化进程持续、当前偏低的投机性持仓逐步回归常态，以及美联储将兑现50个基点的降息预期。 中长期来看，若伊朗局势与格陵兰、委内瑞拉等其他地缘政治热点形成共振，推动全球加速增持黄金并削弱对西方财政可持续性的信心，金价上行空间将进一步打开。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周一（3月30日）欧盘时段，美元指数（DXY）在中东冲突持续升级的复杂背景下，再度站稳100关口上方，盘中最高触及100.3399，整体交投于100.04-100.33区间，盘中较上周五小幅走高0.10%。 本月以来美元已连续多日维持高位震荡，累计涨幅接近2.72%，逼近过去11个月区间高点，单日振幅虽有限但买盘异常坚挺，连续四日收阳。简而言之，美元出现这种强势行情的核心原因在于：避险需求骤增、油价上涨对美元的传统利好，以及市场对美联储从“降息周期”转向“对抗通胀”预期的快速切换，三者共同发力，盖过了常规宏观数据的影响。 上周末胡塞武装正式加入冲突，叠加伊朗局势高度紧张，全球供应链中断风险急剧上升，投资者恐慌情绪蔓延。特朗普总统周末宣布与伊朗谈判取得重大进展，称伊朗已满足美方提出的15项要求中的大部分，但白宫同时传出筹划多目标地面行动的消息——目标包括攻占拥有关键石油基础设施的哈尔克岛，以及收缴德黑兰方面约1000磅铀原料。这些信号令市场不敢放松，迫使资金持续涌入流动性最强、安全性最高的美元资产。与此同时，油价因冲突预期大幅攀升，美国作为能源净出口国直接受益，美元从高油价环境中获得额外支撑。短期内，除非伊朗释放明确和解信号，否则美元本月涨幅难以快速回吐。 市场对美联储2026年货币政策的定价已从“多次降息”彻底转向“大概率不降息甚至可能加息”。冲突爆发前，不降息概率仅4%，如今已飙升至92%。FOMC多名官员公开表态，认为通胀风险已远超劳动力市场降温的担忧，高油价通过能源成本快速传导，将推高整体通胀。今日北京时间晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在哈佛大学座谈中发言，市场高度关注其对通胀、增长及政策路径的最新表态——任何偏鹰信号都可能进一步强化美元买盘。 日本央行3月18-19日会议纪要释放鲜明鹰派基调，多次强调货币政策已出现滞后、当前利率远低于中性水平，并就后续加息幅度展开讨论，甚至提及50个基点加息的可能性。周三即将发布的一季度短观调查报告，大概率会强化市场对4月加息25基点的预期（目前期货定价约70%）。与此同时，印度储备银行本月已耗资约300亿美元捍卫卢比，并对本土银行设定1亿美元境内外汇持仓上限，导致卢比今日大幅反弹。欧洲及亚洲多国仍在持续进行外汇干预，但本币承压局面并未根本缓解，间接巩固了美元的强势地位。 JOLTS职位空缺与劳动力流动报告、ADP私营部门就业数据、周五3月非农就业报告。市场一致预期非农新增就业约6万人、失业率维持4.4%。若数据符合或偏强，将进一步支持美联储因能源冲击收紧政策的逻辑；若意外疲软，虽可能对美元构成短暂打压，但在地缘与通胀主线下，影响预计有限。此外，我们持续跟踪美元交叉货币基差互换，短期欧元/美元基差已小幅走阔，若出现剧烈波动，将伴随美元进一步走强和风险资产承压。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周一（3月30日）亚欧时段，欧元兑美元于1.1510附近窄幅震荡，短期呈现震荡格局。地缘政治风险持续升温，避险属性较强的美元获得支撑，持续较高位运行，成为压制欧元兑美元上行的主要因素。 布伦特原油价格自战争爆发以来累计上涨逾50%，能源成本上升不仅推高全球通胀预期，也强化了市场对美联储维持较高利率的预期。美联储鹰派立场进一步巩固美元强势，限制了欧元兑美元的上行潜力。欧洲作为主要能源进口地区，在油价冲击下承受的压力大于美国，也间接削弱欧元表现。 从技术角度看，短期倾向温和看空。小时图显示，欧元兑美元目前运行于逐渐走低的200小时指数移动平均线（EMA，1.1546）下方，上行尝试持续受限。MACD指标线在信号线和零轴附近窄幅波动，直方图能量微弱，显示缺乏强劲方向性动能。相对强弱指数（RSI）低于50中线，表明卖方仍掌握一定优势，尽管尚未出现强烈下行动能。 上行方面，上方第一个阻力位于1.1535，突破后将测试200小时EMA，若能持续站稳该动态阻力位上方，将缓解看空压力，并进一步打开通往1.1580的空间。下行方面，下方初步支撑在1.1490，若跌破则关注1.1475。一旦有效跌穿1.1475，将强化看空倾向，下一个目标指向1.1450附近。 短期内，欧元兑美元易受地缘消息驱动，若中东冲突进一步升级或出现地面行动相关消息，美元避险买盘可能加强，推动汇率继续承压。反之，若出现实质性外交进展或降级信号，欧元或迎来短暂反弹。整体而言，在地缘不确定性未明显缓解前，欧元兑美元上行空间仍受限制。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

经过从1.2000上方到1.1500下方的剧烈抛售后，欧元兑美元过去两周呈现出近乎诡异的平静震荡走势。目前该货币对呈现出明显多空拉锯，中东冲突的持续余波仍是影响欧元走势的重要外部因素。周五（3月27日）亚市时段，欧元兑美元于1.1535附近窄幅震荡。 随着中东紧张局势升级，美元强势一度快速回归，推动欧元兑美元从1月底的日线超买状态转为3月中旬的超卖状态。短期内追逐极端趋势的难度较大，而当前市场已从超卖区域有所修复，多空双方均有合理交易逻辑。 从周线图看，过去两周的震荡可视为更广泛空头趋势中的暂时停滞。若看好美元走强或欧元走弱，周线视角仍是主要参考框架。 对于欧元多头或美元空头而言，短期图表更具吸引力。4小时图显示，过去两周欧元兑美元在低点附近形成更高的低点和更高的高点，呈现出温和的磨底特征。虽然长期图表上这一走势仍显疲弱，但大多数趋势反转往往从类似的缓慢磨底开始，与2月初欧元兑美元一度形成更高低点后被空头打破的情况相似。 上行方面，当前1.1655水平仍是多头动力强弱的重要分水岭，若有效突破将打开通往1.1750和1.1766的空间。下行方面，1.1500心理关口本周获得有效防守，1.1525附近构成短期支撑。 中东冲突的持续不确定性仍是欧元走势的重要外部变量。紧张局势升级时，美元往往作为避险货币快速走强，对欧元构成压制；而局势缓和或外交谈判取得进展，则可能缓解美元强势压力，为欧元提供反弹空间。 当前市场对冲突长期化的担忧仍存，但特朗普政府释放的谈判信号也为短期风险偏好回暖提供了可能。交易者需结合地缘政治动态灵活调整仓位。 短期内，欧元兑美元仍处于磨底震荡阶段，多空分歧明显。欧元多头可关注1.1655突破机会，而空头则需警惕1.1500支撑的有效性。中东局势的任何进展都可能快速改变市场风险偏好。 中长期来看，若中东冲突出现实质性缓和或外交谈判取得突破，欧元可能迎来修复性反弹；反之，若冲突长期化或出现新升级，美元强势将持续压制欧元。交易者应结合时间框架、风险偏好和地缘政治动态灵活调整策略，严格控制仓位风险。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。