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美元指数在前期连续反弹后出现小幅回落，当前运行于99.60附近，显示出短期上涨动能有所放缓。尽管整体仍处于相对高位，但市场在多重宏观因素交织下，开始进入阶段性整理状态。 从基本面来看，中东局势依然是影响美元走势的核心变量之一。据市场调查显示，美国正通过多方渠道推动与伊朗展开对话，并提出多项方案以缓解冲突。然而，伊朗方面尚未表现出明确谈判意愿，并提出自身条件，强调对关键能源通道的控制权。这使得局势前景仍高度不确定，市场避险情绪反复波动。 在传统逻辑中，地缘风险通常利好美元，但当前环境呈现出一定分化。一方面，避险需求确实支撑美元维持强势；另一方面，冲突带来的能源价格上涨却加剧通胀压力，进而影响美联储政策路径，使美元短线表现出现反复。 能源价格上涨推动通胀预期回升，使市场对美联储维持高利率的预期进一步强化。与此同时，美国经济数据呈现分化特征，就业与消费仍具韧性，但部分领先指标显示增长动能有所放缓，这使美联储面临政策平衡压力。机构观点认为，在通胀与增长目标存在分歧的背景下，美联储短期内大概率维持观望立场。 当前利率市场定价显示，年内降息预期已明显降温，甚至部分资金开始重新评估未来加息的可能性。这种预期变化在中期为美元提供支撑，但短期内由于市场不确定性较高，美元上涨节奏受到抑制。此外，投资者正密切关注即将公布的美国初请失业金数据，以评估劳动力市场状况。就业市场表现将直接影响美联储政策判断，从而成为美元短期波动的重要驱动因素。 从技术面来看，日线级别上，美元指数在前期回调后重新站稳关键支撑，整体结构仍维持震荡偏强格局。当前价格运行于短期均线附近，100关口构成上方重要阻力，该位置同时为整数心理关口，多次测试未能有效突破。下方支撑方面，99.00及98.50区域为近期重要防守区，一旦跌破，可能引发进一步回调。从动能指标来看，RSI处于中性区域，显示市场尚未形成单边趋势。 在4小时周期中，美元指数呈现震荡回落后的整理结构，短期运行区间集中在99.00至100.00之间。均线系统趋于走平，显示趋势动能减弱。MACD指标出现回落迹象，但尚未形成持续性空头结构，表明当前调整更偏向技术性修正。若价格重新站上100关口，则可能恢复上行趋势；反之，若跌破99.00，则可能进一步测试98.50甚至98.00支撑区域。 整体来看，美元指数当前处于“避险需求+政策不确定性”的双重驱动下，短期走势偏向震荡整理，等待新的宏观数据或地缘进展提供方向指引。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周三亚洲时段，美元兑日元震荡走弱，汇价回落至158.70附近，此前一个交易日录得小幅上涨。本轮回调的核心驱动来自日本央行最新公布的会议纪要，其内容释放出偏鹰派信号，推动市场重新评估货币政策路径。 从纪要内容来看，多位政策制定者指出，尽管利率上升可能对消费形成一定抑制，但整体金融体系仍具备较强承受能力。同时，在实际利率仍处于深度负值区间的背景下，若经济与通胀符合预期，进一步加息是合适的选择。这一表态强化了市场对日本央行逐步退出宽松政策的信心。此外，政策层面强调灵活性，即每次会议根据数据决定政策，而非预设加息路径。这一“数据依赖”模式意味着未来政策节奏存在不确定性，但同时也为市场提供了持续博弈空间。 从经济基本面来看，据市场调查显示，日本近期经济数据有所走弱。综合采购经理人指数出现回落，同时核心通胀因能源补贴影响出现降温，核心CPI约四年来首次低于目标水平。不过需要注意的是，企业端成本压力依然较高，显示通胀并未完全消退。 在外部机构观点方面，丹斯克银行研究团队认为，尽管短期数据偏弱，但日本央行仍具备继续加息的条件，预计下一次政策行动可能在4月实施，当前市场定价显示约50%的概率支持4月加息。与此同时，布朗兄弟哈里曼的分析指出，尽管2月通胀有所回落，但潜在价格压力仍高于日本央行对2026财年的预测路径。 值得关注的是，日本春季薪资谈判结果成为关键变量。若薪资持续增长，将为消费提供支撑，并增强通胀的可持续性，从而为政策收紧提供更坚实基础。薪资—通胀正循环若得到确认，将成为日元中期走强的重要驱动。 从市场表现来看，美元兑日元当前维持高位震荡格局。一方面，美国经济韧性与利率水平仍对美元构成支撑；另一方面，日本政策正常化预期逐步升温，对日元形成托底作用。这种多空力量交织使汇价短期缺乏明确趋势方向。 从技术结构分析，日线级别上，美元兑日元在159附近多次受阻，显示该区域存在较强抛压，动能指标出现钝化迹象，表明上涨动能有所减弱。当前价格仍处于高位区间运行，159.00附近构成关键阻力，若无法有效突破，可能维持震荡甚至回调结构。 从4小时级别观察，短期走势呈现横盘整理特征，高点逐步下移，显示上行动能边际减弱，而下方支撑逐步上移，形成收敛结构。158.00附近成为短期重要支撑，一旦跌破，可能触发进一步回调至156-157区间；反之若重新站上159，则可能测试更高区间。整体来看，USD/JPY更可能维持158-159区间震荡，等待日本央行政策信号与美国宏观数据进一步指引方向。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周二（3月24日）亚市时段，澳元表现疲软，兑主要货币普遍走低，澳元兑美元震荡走低，目前该货币对交投于0.6970附近，日内跌幅约0.6%。伊朗方面强硬否认与美国进行和平谈判，与美国总统特朗普此前乐观表态形成鲜明对比，重燃市场风险厌恶情绪，导致澳元承压。 风险偏好下降提振美元表现，美元指数小幅回升至99.40附近，日内涨幅约0.2%。澳元作为典型的风险敏感货币，在地缘不确定性加剧时往往面临较大卖压。 周一，美国总统特朗普宣布已指示国防部暂停对伊朗电力设施的军事打击五天，并称与德黑兰就中东敌对行动全面解决进行“非常良好且富有成效的对话”。这一表态一度缓解市场紧张，推动油价回落和风险资产反弹。然而，伊朗迅速做出强硬回应。伊朗议会发言人穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫（Mohammad Bagher Qalibaf）明确表示：“未与美国进行任何谈判”，并指责特朗普散布虚假信息以操纵金融和石油市场。 伊朗官方媒体也否认任何直接或间接对话，强调战争将继续直到获得全部损害赔偿。这一立场逆转令风险厌恶情绪快速回归，支撑美元并打压澳元。除地缘因素外，澳大利亚国内经济数据也对澳元构成额外拖累。S&P全球3月采购经理人指数（PMI）初值显示，综合PMI大幅降至47.0，较2月的52.4显著回落，首次录得18个月以来收缩。服务业活动指数更跌至46.6，制造业PMI则小幅回落至50.1。 综合PMI低于50表明商业活动整体收缩，主要受服务业产出急剧下滑拖累。新订单增长放缓、就业增速减弱以及供应链中断担忧加剧了市场对澳大利亚经济增长前景的疑虑。投资者关注周三将发布的澳大利亚2月消费者物价指数（CPI）数据。不过，由于该数据未充分反映近期伊朗冲突引发的能源价格上涨，其对澳洲联储（RBA）货币政策预期的实际影响预计有限。 短期内，澳元面临双重压力：地缘政治风险持续与澳大利亚国内经济数据疲软。澳元兑美元关键支撑位位于0.6900附近，进一步下行可能测试0.6800心理关口。上方阻力则关注0.7050-0.7100区域。中长期来看，澳元走势仍取决于中东局势演变、全球经济增长前景以及大宗商品价格表现。若伊朗冲突缓和，风险情绪回暖将利好澳元；反之，持续紧张局势将通过能源价格和避险需求继续压制澳元。交易者需密切跟踪美国经济数据与RBA政策信号，做好风险管理。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔周一（3月23日）表示，鉴于伊朗战争持续升级对全球原油供应的冲击，该机构正与亚洲和欧洲各国政府密切协商，视情况需要决定是否从战略储备中释放更多石油。比罗尔强调，IEA将根据实际供应缺口与市场压力采取行动，但不会设定特定原油价格作为触发下一次释放的门槛，以保持决策的灵活性与前瞻性。 3月11日，IEA31个成员国已达成一致，从战略石油储备中释放创纪录的4亿桶石油，这是历史上最大规模的一次集体释放行动，旨在应对伊朗冲突爆发后原油价格的急剧飙升。该批释放已部分进入市场，但随着霍尔木兹海峡航运持续受阻、海上浮动库存锐减至7800万桶、每日蒸发180万桶，供应压力仍在加剧，促使IEA考虑进一步干预。 比罗尔形容中东危机“极为严重”，其影响范围与深度已超出单纯能源供应中断范畴。他指出，此次危机不仅涉及全球约五分之一石油运输咽喉霍尔木兹海峡的长期不确定性，还叠加伊朗与海湾国家能源基础设施互毁风险、卡塔尔LNG产能长期瘫痪等结构性破坏，整体严重程度前所未有。 比罗尔直言，当前中东危机的严重程度甚至超过20世纪70年代两次石油危机（1973年阿拉伯石油禁运与1979年伊朗革命）以及俄乌冲突对天然气市场冲击的总和。70年代危机主要为供应中断与价格暴涨，俄乌冲突则集中于欧洲天然气；此次危机同时威胁石油与天然气两大能源体系，影响全球供应链深度与广度，修复周期可能长达数年。 比罗尔强调，解决当前能源危机的“关键”在于全面、可持续地开放霍尔木兹海峡，确保全球约五分之一石油海运量的正常通行。目前伊朗虽声明“海峡未被封锁”，但实施“有条件开放”与“必要措施”，美以相关船只被排除，非敌对船舶需提前协调，实际通航自由度大幅受限。若海峡无法恢复无威胁状态，IEA储备释放仅能短期缓冲，难以逆转结构性短缺格局。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周四（3月19日），欧洲央行（ECB）公布了最新的货币政策决议。在此次会议前，全球金融市场正处于高度敏感的观望期。受地缘政治因素及能源价格波动影响，欧元区通胀预期近期显著回升，而经济增长动能则表现出一定的疲软迹象。在数据公布前，欧元兑美元（EUR/USD）维持在1.1490附近震荡，市场参与者对欧洲央行是否会因通胀上行风险而释放鹰派信号抱有极高期待。 随着决议的正式落地，欧洲央行宣布维持三项关键利率不变，即存款机制利率保持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，边际贷款利率维持在2.40%。这一决策完全符合此前的经济学家调查预期。然而，市场瞬时反应仍体现了情绪的剧烈波动：决议公布后的1分钟内，欧元兑美元短线下挫约10点，触及1.1480低点，随后迅速反弹15点，重回1.1495一线。这种“先抑后扬”的走势反映出市场在消化利率维持不变的既定事实后，正迅速将焦点转向政策声明中关于通胀路径上修的深度信息。 本次政策声明的核心冲突点在于通胀预期的显著上修与经济增长预期的下调。这是一种典型的供应端冲击引发的宏观困局。 从基本面来看，欧洲央行在声明中明确指出，受中东地区局势影响，能源价格走高已导致通胀前景面临显著的上行风险。值得注意的是，欧央行职员此次“例外”地将数据截止日期延长至3月11日，以捕捉最新的地缘动态。最新的内部预测显示，2026年整体通胀均值上调至2.6%（原预测为2.0%），且剔除能源与食品的核心通胀亦被全面上调。这意味着，尽管基准利率未动，但通胀重回2%目标的路径变得更加坎坷，直接导致了市场对“高利率维持更久”逻辑的确认。 欧元区目前的利率水平处于近两年的中性区间，但由于欧央行重申“不预设利率路径”，且强调决策将取决于数据，这消除了市场对于近期降息的幻觉。多头力量在确认欧央行并未因增长放缓而转向鸽派后，开始回补头寸，支撑汇价收复失地。 机构与散户的观点呈现出显著的对立。机构普遍认为，欧央行此次声明表现出极强的韧性，尤其是强调“即便增长放缓也要确保通胀达标”的立场，被视为一种“鹰派留白”。相比之下，决议公布前，大量散户倾向于认为欧央行可能会因为担忧经济陷入衰退（2026年增长预测仅为0.9%）而释放宽容通胀的信号。这种预期偏差的修正，是导致欧元在波动后最终走强的主因。 前瞻未来，欧洲央行的政策框架已进入“风险评估优先”的阶段。虽然基准利率未变，但缩表进程（APP与PEPP）的稳步推进，以及对传输保护工具（TPI）的保留，意味着欧元区的货币环境实际上仍在收紧。 对于盘面走势而言，中东局势的演变将成为欧元区宏观逻辑的“胜负手”。如果能源供应持续受阻，导致2026年通胀进一步偏离2.1%的预测值，欧央行即便面临经济破位风险，也将被迫维持紧缩姿态，这将为欧元提供底部支撑。相反，如果经济韧性（如低失业率和国防开支）无法抵消通胀对实际收入的侵蚀，欧元区资产的溢价能力将受限。短期内，欧元兑美元预计将在1.1450至1.1600区间内寻求新的平衡，市场将等待行长拉加德在新闻发布会上对“第二轮效应”风险的进一步定调。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。