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市场分析
新冠疫苗传出好消息 经济复甦将一帆风顺? - ZFX 山海证券

新冠疫苗传出好消息 经济复甦将一帆风顺?

11-11-2020 10:31

一張含有 食物, 坐, 桌, 櫃台 的圖片 自動產生的描述 11/9美股开盘前,美国药厂辉瑞(Pfizer)和德国生技公司BioNTECH联合开发的COVID-19(新冠病毒)疫苗,在大规模临床试验中取得良好数据,在第三阶段临床试验结果显示有效预防感染率达90%以上疫苗好消息为市场抛下震撼弹。

辉瑞新冠疫苗报告公布后,市场情绪趋向乐观,美股中的疫情受害股,餐饮观光业、航空业、能源业及金融业等板块大涨,参考图1中道琼工业指数走势,在美股开盘后,道指强劲上涨一度叩关30000点。图2为代表美国小型股的罗素2000指数走势图,罗素2000指数期货更向上触发熔断。

图 1 道琼工业指数5分钟K线图

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图 2 罗素2000指数5分钟K线图

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投资者预期疫情趋缓后,受到疫情影响较小,股价快速上涨的科技股族群,股价上涨空间有限,图3中成分以科技股为主的纳斯达克指数小幅回调,且市场避险情绪衰退,图4中看出了金价迅速下跌,下跌幅度超过100美元。

图 3纳斯达克指数5分钟K线图

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图 4金价1小时K线图

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疫苗消息令风险情绪升温,但真能迅速带动全球经济强劲复甦,让股市进入新一波牛市吗?接下来将向各位提醒疫苗推出面临的挑战。

疫苗待克服的问题

依照目前辉瑞生产规划中,预计在2020年底前生产出5000万剂疫苗向全球供应,至2021年将增加至数亿剂产量,并将于11月底前向美国食品药品管理局(Food and Drug Administration;FDA)提出紧急授权,但此款新冠疫苗仍存在着一些问题值得注意。

首先是疫苗有效率并不等同于完全预防感染新冠病毒,而是避免成为有症状感染者的有效性,再者,疫苗免疫力的持续时间及注射后是否就不再传播病毒,都还需要时间逐步证明,就算这些关键问题获得解决,最后才是最棘手的,此款新冠疫苗必须保存在摄氏零下70度的环境中,在运送或是保存上无疑是量产后最难克服的问题。

人民注射疫苗意愿

根据世界卫生组织(WHO)估计,要打断新冠病毒感染,得有约7成人口以上接种,所以疫苗顺利推出后,人民注射意愿也是问题,世界经济论坛(World Economic Forum)先前针对是否愿意注射新冠疫苗,对27个不同国家将近20000人的调查指出,如果有疫苗,接受调查的成年人,有74%会接种该疫苗,而接受调查美国人有67%愿意接种疫苗,33%的美国人表示没有太大的兴趣,副作用及认为疫苗无效是这些人没兴趣的原因。这样的调查结果令人担忧,并无法超过阻断病毒感染的估计门槛,因此政府及药商如何提高民众注射疫苗的比例,也将是一大挑战。

总结

在疫苗有效的前提下,疫苗帮助经济复甦,迎来新一波牛市,只是时间问题,但别忘了市场仍存在许多风险。美国总统大选结果看似尘埃落定,在2021/01/20新美国总统拜登确定上任前,CNN(有线电视新闻网)称现任美国总统特朗普还有「疯狂的72天」,代表着特朗普可能会有大动作影响政权顺利移交。就算拜登顺利上任后,也极有可能祭出全民戴口罩及封锁部分疫情严重地区的措施,因此疫情受害股的复甦,也难马上呈现在财报上。

辉瑞疫苗若能够有效控制免疫病毒,按照1人得分阶段施打2剂的设定,最快也得到明年底才有明显成效,所以近期美国股指的迅速反弹,若无基本面支持最终只是昙花一现。在投资者认清疫苗不会迅速有成效后,资产价格终将回到基本面,但我们在此波上涨,并没有太多「买消息」的买盘,深度调整的机会亦不算大。提防的是,当市场开始展示出对经济复甦的乐观期待,未来若再出现疫苗好消息,将有更大机会出现「卖事实」。

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