美元连跌三天

周三（9月9日）亚洲时段，美元指数延续跌势，当前跌0.17%至98.70附近，创8月24日以来的新低，有望连续第三个交易日走弱。 这一走势看似矛盾——油价飙升推升通胀预期，CME美联储观察工具显示9月加息概率已攀升至60%，美元却并未获得相应提振。市场正在呈现一个耐人寻味的信号：通胀担忧与加息预期升温并未转化为美元的上行动力。

60%的加息概率并非全新信息，市场在过去数周内已逐步消化了美联储可能再度加息的预期。随着加息概率升至六成，后续进一步大幅提升的空间有限，边际定价效应递减。美元在前期已因加息预期而获得一定支撑，当前正处于”利多兑现后缺乏新催化剂”的真空期。本周四的美国PPI和周五的美国CPI数据才是市场真正等待的关键变量。在此之前，投资者不愿在当前价位大举做多美元，因为任何偏离预期的数据都可能引发快速回调。

加拿大国家银行经济学家指出，”在此背景下，人们可能会问什么能阻止美联储很快加息并在过程中为美元提供支撑”，但同时引用了美联储主席沃什在杰克逊霍尔演讲中的提醒——”昨天的新闻容易被误认为是当前正在发生的事情”，而”这一观察在债券市场尤为相关”，意味着债市叙事的变化可能迅速模糊政策前景。

尽管加息预期升温，但美国股市表现稳健，AI支出驱动、经济韧性及企业盈利增长等因素持续支撑风险偏好。在风险情绪未出现明显恶化的情况下，美元的避险需求被部分抑制。市场真正的方向选择将在本周四和周五——美国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）数据的发布将直接影响美联储9月14-15日议息会议的定价逻辑。

加拿大国家银行经济学家提醒，不应过度解读近期的数据与市场波动，指出在当前环境下，理解美联储的”犹豫”比简单押注加息方向更为重要。如果通胀数据温和，加息概率可能迅速回落，美元将面临进一步下行压力；如果通胀数据超预期，加息概率将突破现有水平，美元有望重获上行支撑。市场目前正处于”数据前静默期”，方向性突破有待通胀数据的明确信号。

美元指数连续三个交易日走弱，尽管油价飙升推升通胀担忧、9月加息概率已升至60%。这一”加息预期升温而美元下跌”的分化走势，反映了市场已定价加息预期、交易商在关键数据前保持谨慎、风险情绪稳健等多重因素的交织。本周四PPI和周五CPI数据将是美元能否重获上行动力的关键——若通胀温和则美元可能继续承压，若超预期则将强化加息预期并支撑美元。在此之前，美元短期走势或以震荡整理为主。

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