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这些言论并非意外，而是央行在冲突初期阶段的典型谨慎回应。冲突爆发不足两周，油价初始冲高后回落，正给予决策层灵活空间。维勒鲁瓦与纳格尔均强调，政策选项性至关重要，避免仓促结论，以防重蹈2021至2022年对通胀“暂时性”误判的覆辙。欧洲央行当前存款便利利率维持在2.00%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40%。 欧洲央行下周即将召开货币政策会议，市场正密切关注决策层如何应对地缘政治不确定性带来的能源成本压力与经济增长放缓风险。最新政策信号显示，欧洲央行倾向于维持观望姿态，避免对短期冲击过度反应，这为交易员评估欧元区资产定价路径提供了关键参照。 欧洲央行理事会成员维勒鲁瓦明确表示，下周会议不应预期加息，强调在伊朗冲突中需保持冷静。冲突已提升不确定性，可能带来略高通胀与较少增长的组合，但法国通胀将保持低位，无滞胀风险显现。另一位理事会成员纳格尔则指出，通胀风险已上升，经济展望有所恶化，若能源价格飙升转化为持久性更高通胀，欧洲央行将果断行动。但目前采取观望策略更为适宜，美国方面关于冲突的最新表态也带来一定乐观预期。 这些言论并非意外，而是央行在冲突初期阶段的典型谨慎回应。冲突爆发不足两周，油价初始冲高后回落，正给予决策层灵活空间。维勒鲁瓦与纳格尔均强调，政策选项性至关重要，避免仓促结论，以防重蹈2021至2022年对通胀“暂时性”误判的覆辙。欧洲央行当前存款便利利率维持在2.00%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40%。 冲突对欧元区的双重冲击在于成本推动与需求抑制并存。能源价格上涨直接推高生产成本，服务业与制造业采购经理指数可能承压，而经济增长放缓又会抑制需求侧通胀压力，形成自我调节机制。法国低通胀数据正是这一平衡的体现，其能源依赖度与价格传导机制相对温和，避免了区域整体陷入滞胀困境。 纳格尔特别提到，若能源冲击持久，通胀担忧将优先于增长放缓，这要求决策层密切监测工资与预期锚定情况。当前欧元区服务通胀已加速至3.4%，但能源价格同比仍为负值，表明传导尚未全面扩散。欧洲央行坚持渐进路径，正是为了在数据明朗前保留政策空间。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

欧洲股市期货集体反弹，欧洲斯托克50指数期货上涨1.4%，德国DAX指数期货上涨1.2%，英国富时100指数期货上涨0.59%。这一走势反映市场情绪快速修复，风险偏好回升，成长型与出口导向板块领涨。 本次欧洲股指期货反弹主要由多重利好共振驱动： 1、地缘风险边际缓和（最直接触发） 特朗普近期表态“对伊朗战事将很快结束”，缓解市场对中东冲突升级的担忧。国际油价（布伦特原油）从高位回落超10%（最新报价约91-94美元/桶区间），全球避险情绪降温。此前因油价暴涨引发的恐慌抛售转为逢低买入，欧洲高Beta市场弹性放大。 2、能源成本压力缓解利好出口型经济 德国等制造业大国高度依赖能源进口，油价与天然气回落直接降低企业生产成本，提升盈利预期。DAX成分股中汽车、化工、工业设备等出口企业受益突出，期货反弹斜率领先。 3、英国富时100防御属性凸显 富时100成分股中能源、金融、消费必需品权重较高，油价回落虽对能源股构成一定利空，但同时缓解通胀压力，有助于英国央行更早宽松路径，支撑银行与公用事业股估值修复。涨幅相对温和体现其防御特性。 4、技术性修复与资金回补 前期地缘紧张导致欧洲股指超跌，估值压缩至低位。风险偏好转向触发空头回补与抄底资金流入，斯托克50作为泛欧洲成长股代表，弹性最强，涨幅居前。 短期来看，反弹行情仍有延续空间，但波动性仍较高。地缘局势虽边际改善但不确定性犹存，油价、通胀及全球央行路径可能反复扰动。欧洲股市对外围敏感，易出现脉冲拉升后震荡。资金“低位回补”逻辑支撑底部，但需警惕获利了结压力。 中期视角偏积极，欧洲核心资产修复动能充足。欧元区制造业PMI若企稳回升、能源成本持续低位，将强化企业盈利预期。欧洲央行降息周期加速预期也将支撑估值修复。重点跟踪：（1）油价企稳信号；（2）欧元区PMI与工业产出数据；（3）欧洲央行3月议息会议前瞻指引。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

英国央行将于3月19日举行的会议，将在与几周前截然不同的环境中进行。美国和以色列于2月28日开始对伊朗的袭击行动，导致能源价格急剧上涨，并重新引发市场对新一轮能源驱动型通胀冲击的担忧。这一事态发展，使得原本看似相对清晰的货币政策前景变得复杂起来。 在中东冲突升级之前，围绕英国央行的辩论正稳步朝一个方向推进：降息。英国经济正在逐步降温，通胀水平持续下行，劳动力市场也出现疲软迹象。因此，市场和大多数分析师预期，英国央行将在春季逐步放松货币政策。 中东冲突的爆发彻底改变了这一展望。美国和以色列对伊朗的袭击后，能源价格大幅飙升。油价攀升至每桶100美元以上，而荷兰TTF天然气期货价格从2月27日的32欧元跃升至3月6日的53欧元。 更高的能源价格将在短期内不可避免地推高通胀。如果这一高位持续至第二季度，英国通胀可能在年内显著回升。然而，历史经验显示，此类地缘政治冲击往往相对快速消退。一旦紧张局势缓解，能源价格通常会回落，此时对通胀的影响将被证明是暂时的。 不过，也存在冲突更持久或进一步扩散的风险。若果真如此，能源价格可能维持高位甚至继续上涨，导致通胀出现更强劲且更持久的上升。英国央行不能忽视这一可能性。因此，关键问题在于当前能源价格上涨是短暂峰值，还是更持久冲击的开端。这很大程度上取决于能源价格升幅有多高、维持高位的时间有多长。 与此同时，自2022年能源冲击以来，英国国内经济已发生显著变化。劳动力市场更趋疲软，工资增长正在放缓，企业定价能力似乎减弱。这些因素应能限制高能源价格引发更广泛通胀周期的风险。 即便如此，能源价格的未来路径仍高度不确定。由于不能排除通胀再度激增的可能性，英国央行将采取谨慎态度。现在贸然降息，若年内不得不逆转，将损害其信誉。正因如此，英国央行将在3月19日会议上选择按兵不动。然而，除非能源冲击规模巨大且持续时间长，否则推动英国利率下行的力量不会消失。因此，年内在进一步降息的可能性依然存在。 总之，一两周的地缘政治剧变，已将英国央行从“春季渐进降息”的相对清晰路径，推向需权衡能源冲击、通胀风险与经济冷却的多重不确定性。3月会议的暂停决定，将为后续观察能源价格走势和国内数据提供缓冲空间。尽管短期内宽松预期有所降温，但若冲突未演变为持久能源危机，英国货币政策重回降息轨道的内在动力仍将持续存在。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

周一亚洲早盘，国际油价出现罕见的剧烈上涨。美国WTI原油期货盘中一度上涨超过20%，触及111美元/桶，创下自2022年7月以来的最高水平。与此同时，国际基准布伦特原油价格也迅速走高，突破111美元/桶，日内涨幅接近20%。交易员指出，当前油价上涨并非单纯的需求驱动，而是市场对原油供应安全的担忧迅速升温。 推动油价暴涨的核心因素来自中东局势升级。美国、以色列与伊朗之间的冲突持续扩大，市场担忧这一局势可能影响全球最关键的能源运输通道之一：霍尔木兹海峡。该海峡连接波斯湾与阿曼湾，是全球最重要的石油运输咽喉。数据显示，全球约20%的石油贸易需要通过这一航道。一旦运输受到干扰，全球原油供应将迅速收紧，从而推高国际能源价格。 全球消费者和企业可能在未来数周甚至数月持续面对高燃油价格。从日线图来看，WTI原油已经形成强势突破结构。油价直接突破100美元与105美元两个关键阻力区域，并迅速上冲至111美元。 技术指标方面： MACD出现强势金叉，RSI快速升至超买区域，均线系统呈现多头排列，这种走势通常意味着市场正处于地缘风险驱动的趋势行情。不过，由于短期涨幅过大，市场也可能出现阶段性技术性回调。关键支撑与阻力，第一支撑：105美元。 第二支撑：100美元，上方阻力：115美元，强阻力：120美元。从4小时图来看，WTI原油呈现典型的“跳空式上涨”。 价格短时间内从90美元附近快速拉升至111美元，涨幅超过20美元。 技术结构显示：RSI明显进入超买区，K线远离短期均线，波动率大幅扩大，这种走势通常意味着市场情绪极度紧张，短线可能出现： 技术性回调，高位震荡整理。如果价格回落至105美元附近并获得支撑，油价仍可能重新测试111美元甚至115美元。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。

美国财政部长斯科特·贝森特周三（3月4日）明确表示，特朗普总统最近宣布的全球15%关税很可能在本周内正式实施，从当前10%的水平上调。他同时预测，到2026年8月（即5个月内），美国关税税率将恢复到去年最高法院裁决前特朗普单方面实施的较高水平。 去年再度任职总统后不久，特朗普多次援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）未经国会授权，对全球多数国家进口商品实施广泛高关税。2026年2月20日，最高法院以6:3裁决认定特朗普无权绕过国会使用IEEPA单方面加征此类关税。 裁决数小时后，特朗普签署行政令，以另一法律依据实施全球10%关税；次日他宣布将税率提高至15%，声称“立即生效”。但实际落地时关税仍维持10%。贝森特确认15%上调“很可能本周内”完成。 最高法院裁决直接废止了特朗普去年依赖IEEPA实施的陡峭关税，迫使政府转向其他贸易法工具。贝森特表示，现行关税基于1974年《贸易法》第122条，该条款允许总统在国际收支紧急情况下临时加征最高15%的进口关税，但有效期仅150天，除非国会批准延长。 在此150天窗口内，美国贸易代表办公室（USTR）和商务部将完成相关贸易研究，为后续更持久、更全面的关税措施铺路。贝森特认为，这些后续措施将重现去年“旧关税”的力度与覆盖范围。 贝森特强调，后续路径虽节奏较慢，但“更稳健”，有望成为特朗普贸易政策长期支柱。 全球15%关税一旦本周启动，将直接推高进口成本，影响消费品、工业原材料与中间产品价格。美国进口商与零售商可能面临新一轮通胀压力，部分企业或加速供应链转移至关税豁免或低税地区。全球贸易伙伴尤其是欧盟、加拿大、墨西哥等主要出口国将承受显著冲击。 贝森特乐观认为，关税回归“旧水平”后将增强美国制造业竞争力，但市场短期内可能出现波动，投资者需关注USTR与商务部后续研究进展及国会态度。 【风险提示】 以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。