美元重返100关口

周一（3月30日）欧盘时段，美元指数（DXY）在中东冲突持续升级的复杂背景下，再度站稳100关口上方，盘中最高触及100.3399，整体交投于100.04-100.33区间，盘中较上周五小幅走高0.10%。

本月以来美元已连续多日维持高位震荡，累计涨幅接近2.72%，逼近过去11个月区间高点，单日振幅虽有限但买盘异常坚挺，连续四日收阳。简而言之，美元出现这种强势行情的核心原因在于：避险需求骤增、油价上涨对美元的传统利好，以及市场对美联储从“降息周期”转向“对抗通胀”预期的快速切换，三者共同发力，盖过了常规宏观数据的影响。

上周末胡塞武装正式加入冲突，叠加伊朗局势高度紧张，全球供应链中断风险急剧上升，投资者恐慌情绪蔓延。特朗普总统周末宣布与伊朗谈判取得重大进展，称伊朗已满足美方提出的15项要求中的大部分，但白宫同时传出筹划多目标地面行动的消息——目标包括攻占拥有关键石油基础设施的哈尔克岛，以及收缴德黑兰方面约1000磅铀原料。这些信号令市场不敢放松，迫使资金持续涌入流动性最强、安全性最高的美元资产。与此同时，油价因冲突预期大幅攀升，美国作为能源净出口国直接受益，美元从高油价环境中获得额外支撑。短期内，除非伊朗释放明确和解信号，否则美元本月涨幅难以快速回吐。

市场对美联储2026年货币政策的定价已从“多次降息”彻底转向“大概率不降息甚至可能加息”。冲突爆发前，不降息概率仅4%，如今已飙升至92%。FOMC多名官员公开表态，认为通胀风险已远超劳动力市场降温的担忧，高油价通过能源成本快速传导，将推高整体通胀。今日北京时间晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在哈佛大学座谈中发言，市场高度关注其对通胀、增长及政策路径的最新表态——任何偏鹰信号都可能进一步强化美元买盘。

日本央行3月18-19日会议纪要释放鲜明鹰派基调，多次强调货币政策已出现滞后、当前利率远低于中性水平，并就后续加息幅度展开讨论，甚至提及50个基点加息的可能性。周三即将发布的一季度短观调查报告，大概率会强化市场对4月加息25基点的预期（目前期货定价约70%）。与此同时，印度储备银行本月已耗资约300亿美元捍卫卢比，并对本土银行设定1亿美元境内外汇持仓上限，导致卢比今日大幅反弹。欧洲及亚洲多国仍在持续进行外汇干预，但本币承压局面并未根本缓解，间接巩固了美元的强势地位。

JOLTS职位空缺与劳动力流动报告、ADP私营部门就业数据、周五3月非农就业报告。市场一致预期非农新增就业约6万人、失业率维持4.4%。若数据符合或偏强，将进一步支持美联储因能源冲击收紧政策的逻辑；若意外疲软，虽可能对美元构成短暂打压，但在地缘与通胀主线下，影响预计有限。此外，我们持续跟踪美元交叉货币基差互换，短期欧元/美元基差已小幅走阔，若出现剧烈波动，将伴随美元进一步走强和风险资产承压。

【风险提示】

以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group的立场。Zeal Group不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。