美联储短期大概率按兵不动

综合多重因素判断，美联储大概率在今年下半年之前持续按兵不动，维持当前利率水平不变。

这一政策选择，既是对当前地缘政治不确定性、通胀压力犹存的理性回应，也是避免政策过度调整引发市场波动的谨慎考量。

从全年维度来看，美联储的宽松空间依然清晰存在，核心支撑逻辑主要有三点：其一，政策环境更趋宽松。今年下半年美联储理事会成员构成将更趋鸽派，且联邦公开市场委员会七名常设投票委员（含现任与拟任）整体立场较市场中位预期更为宽松，普遍认为中性利率接近3%或更低，为降息打开了重要的政策空间；

其二，经济基本面为降息提供支撑，随着下半年美国GDP增速逐步放缓、商品通胀持续回落，通胀压力将逐步缓解，降息的外部条件将更为顺畅。

其三，财政与政策使命指向宽松。当前美国联邦总债务（含隐性债务）规模已达约91.9万亿美元，相当于GDP的340%，合理的利率环境有助于缓解沉重的财政压力，而就业市场的结构性问题，更需要宽松政策配合结构性改革共同解决。

基于上述判断，美联储年内将开启持续降息周期，最终将政策利率区间降至3.00%-3.25%。美联储除了面对国内经济放缓，就业放缓，通胀抬升的主要问题之外，受到战争影响，调整利率更是难以达到目的，所以目前难以使用利率工具。

国内经济放缓以及就业问题存在人口老龄化，移民人数减少等核心问题，利率也难以解决，就算使用也需要在战争快要结束的阶段，随着GDP下滑，通胀缓和之后通过降息来缓解经济压力，而未来降息后的通胀问题还需要通过AI等增加国内生产效率的方式来提供更多的商品和服务最终慢慢消化物价的抬升。

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