加拿大经济温和增长，央行维持偏向不变

RBC经济学最新报告指出，加拿大经济增长表现略显疲弱，但总体经济基本面并未出现明显恶化，这使得 加拿大央行（BoC）维持政策偏向稳健不变。该机构对2025年第四季度的国内生产总值（GDP）增长预期已从先前的温和扩张下调至接近零增长，但人均实际GDP仍有望在2026年继续温和改善。

报告分析认为，加拿大制造业受全球贸易压力影响较大，特别是对外贸易依赖度较高的行业表现依旧疲软，但这种表现 对整体经济的溢出效应有限。与此同时，就业市场持续稳定，下行压力有所缓解，核心通胀回落趋势明显，进一步巩固了央行维持现有利率水平的判断。

在今年1月的利率会议上，加拿大央行已将隔夜政策利率维持在2.25%的中性区间下限，并重申当前利率水平“仍适宜”。RBC认为，在劳动力市场稳定、财政支持增强及通胀压力缓和的背景下，央行在可预见时间内 无明显必要开展进一步宽松政策。

此外，RBC分析师指出，尽管国际经济及贸易环境仍存在不确定性，包括与美国及CUSMA（加美墨协议）相关的贸易条款发展，但截至目前，这些因素对加拿大出口的直接冲击有限，不足以改变央行的政策路径。

在全球主要央行货币政策方向存在分歧的背景下，加拿大央行坚持“以不变应万变”的策略——既不急于降息，也未显露明显加息倾向。RBC认为，随着经济软着陆迹象逐步显现，央行在2026年维持利率稳定的概率仍然较高。

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