市場分析
ZFX: 黃金中長期展望 - ZFX

ZFX: 黃金中長期展望

03-12-2020 03:39

【基本面】

在COVID-19摧殘之下,今年美聯儲在3月一次打光所有彈藥,大幅調降利率至0%-0.25%的最低區間,此舉亦令市場投資者感到恐慌,股市出現拋售,為金市上漲奠下基礎。

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(美聯儲利率曲線圖)

在全球疫情如火如荼之際,各國紛祭出嚴格的防疫規定,除了社交距離以外,更勒令部分疫情較嚴重的地區停工,使經濟活動大幅降溫,同時失業人口激增,全球經濟陷入有史以來最嚴重的衰退,直至本文章截稿之前,全球疫情仍未見明顯改善,其中又以美國最為嚴重。

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(美國單日確診數統計圖)

而各國為挽救經濟,也推出相關財政政策救市,比如提供因疫情影響而停業的商家、雇員補助金,以及相關優惠貸款,而政府大幅擴大支出的舉措,也令其赤字達到全新的高度,另外央行大舉購債,令貨幣流通氾濫,在長期通脹可能上升,以及政府赤字短期內難以回收的環境下,為金價構建出良好的上漲格局。

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(美國政府赤字曲線圖)

不過,金價漲勢也並非一帆風順,今年美國總統大選,拜登以306對232的票數優勢擊敗現任總統特朗普,即使特朗普以法律戰對抗選舉結果,仍無法挽回大局。

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其中拜登政見之一是令美國重回多邊主義,與特朗普”美國優先”的方針大不相同,這意味拜登上台後,美國與貿易夥伴間的摩擦將逐漸減少,更重要的是,這些年間的”美中冷戰”或將告一段落,同時民主黨在紓困談判中,積極推動大型刺激法案,這也令市場預期未來將有更多財政政策的到來。

對金價更加不利的是在大選過後,藥廠輝瑞、摩登納與阿斯利康相繼公布疫苗實驗數據,其有效性普遍高於90%以上,大幅高於市場預期,疫苗利多與大選局勢已定,令不確定性大幅消散,投資者信心受提振,風險胃口大開,金價因避險資金抽離而回落。

不過,部分疫苗由於成本較高,不太可能在短時間內於全球普及,多數經濟學家預期至2021年冬天,經濟才會開始慢慢重回正軌,故在疫情未見可控之前,經濟活動難回到先前水平,央行將被迫維持低利率、政府亦持續增加支出以利經濟復甦,以中長期角度來說,以上種種條件與時空背景仍利多金價。

【技術分析】

黃金周線圖,20與60MA維持多頭排列,回調亦未向下擊破60MA支撐,趨勢明顯偏多,而近幾周拉抬雖未能創新高,並進一步回吐漲幅,但回落仍未擊破1765的前波高點支撐,尚不能斷定”步步高”的上升架構遭到破壞,故先以短期下降趨勢線規範出潛在賣壓,並以漲多回調看待較為客觀。

且隨價格接近1765處開始出現下影線,周KD亦在超跌區20以下醞釀金叉,若考量先前上升趨勢格局還未遭破壞,以及下方60MA支撐逐漸逼近,後市止跌回升的概率相對較高,操作仍應以做多為主。

惟後續上漲至下降趨勢線壓力時,或遭遇空方些許抵抗,較穩健交易者可選擇見好就收,激進者可觀察是否突破趨勢線壓力,如有突破則可能出現新一輪漲勢,屆時可加碼做多。

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