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美債對金融市場影響的介紹

美債對金融市場影響的介紹
美債對金融市場影響的介紹

先做一個基礎定義,美債在金融市場的地位被視為無風險收益率,可理解成最安全的金融資產,以美國政府信用背書發行的債券,被投資者公認為是全球金融資產的定價之錨。美國國債作為全球金融資產的定價錨和風向標,其收益率走勢一直備受關注,市場多數共識是以美國十年期國債收益率為觀察焦點。

美債對金融市場影響的介紹|ZFX山海證券

在美國經濟有望強勁復甦的背景下,疊加美聯儲無意干預下,美債十年期收益率近期持續攀升,對於金融市場又會有什麼樣的影響呢?

 

在匯市方面,美債收益率的上升,往往會帶動資金回流美元,美元的走強,對於部分新興經濟體,外債佔GDP比重較高及外匯儲備不多的國家,如土耳其、馬來西亞等,因美元走強、資本外流衝擊下,拖累本幣貶值。

 

在股市方面,美債收益率直接影響股息收益率的吸引力。以Gordon股利增長模型為例,公式P=D/i-g,P為股價,D為未來的股息,i為投資股票所須的報酬率,g為股息增長率。由上述公式來看,當無風險利率偏高,i要求的報酬率也會提高,也就是分母變大,P股價就會因此受影響變小。不過需留意的是,非完全概括而論,如金融股的部分,由於短天期利率不變,銀行資金成本不變,但放款利率或投資債券的收益率提高,使得利差益擴大,反而因此受惠。

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在債市方面,投資者或金融機構在評估債券投資價值時,皆以美債收益率為定價錨,再依信用風險程度及時間長短折算。由於(美債)收益率實際是持有(其他國家)債券的機會成本,所以一旦美債收益率上升,其他國家的債息都會在市場經濟下被拉高。在債價下跌的情況,變相同步提高其他國家政府的借貸成本。

 

在商品市場方面,美債收益率的上升,對於持有無孳息資產黃金的投資者來講,其持有的機會成本會因此提高,資金願意流入的空間有限,較不利金價。此外,舉凡全球市場商品報價,大多以美元計價和結算,在前述對匯市的影響中有提到,美債收益率有助美元走強,因此當美元走強時,對於其它貨幣國家來說,價格就變貴了,致使終端需求減少,削弱多方追價動能。

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綜上所述,可知美債收益率的升降,對於金融市場影響是全面性的,投資者不可不慎。

 

 

風險提示:以上內容僅供參考,不代表ZFX立場,ZFX不承擔根據本文所進行任何買賣操作而導致的任何形式損失。請堅定自己的思路,做好相應風險控制。

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