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金銀比是什麼?認識黃金白銀價格比的歷史走勢

12 8 月, 2020 09:12 上午

近期 金銀比 大幅飆升,引來投資者關注。ZFX 將在本文介紹什麼是金銀比的定義、歷史走勢、比率高或低的意義及其對投資者的重要性。

什麽是 金銀比 ?

金銀比 (Gold Silver Ratio) ,又稱黃金白銀價格比,即1盎司的黃金兌1盎司白銀的價格比率,也就是指同樣數量單位的黃金可以買多少的白銀。一般而言,黃金與白銀都是被分類為貴金屬,因此大部分時候趨勢是一致的。不過,在某些時刻,由於一些基本面因素的影響,導致兩者的漲跌程度不一,計算出來的比率就不一樣。所以,金銀比就如一般價格一樣,是一直在浮動上落的。

那麼,究竟是哪些因素造成金銀波動程度的不同呢?

黃金和白銀的歷史價格走勢
圖一:黃金和白銀的歷史價格走勢

黃金:用作珠寶首飾及投資

首先,我們要先知道黃金與白銀的用途和需求。黃金自古以來就是尊貴、權勢的象徵,因此黃金最大的用途仍是作為珠寶首飾及投資需求居多。而在電子產業、製造業及工業上,由於黃金所費不貲,因此使用率較低。

黃金供應量分佈 - 按用途劃分
圖二:黃金供應量分佈 (按用途劃分)

白銀:較多用於工業領域

而白銀則不同,白銀在工業需求上扮演舉足輕重的角色,由於在貴金屬族系中,白銀的導電性最為優異,因此被廣泛運用在工業領域上。這也代表著相比黃金來說,銀價更容易受到經濟迴圈的制約。

金銀比是什麼?認識黃金白銀價格比的歷史走勢、近期走高原因 - ZFX
圖三:白銀供應量分佈 (按用途劃分)

金銀比的歷史走勢

金銀比的歷史水平

圖四:黃金白銀比率的歷史水平

以過往數據來看,比較合理的金銀比為60左右,高峰值約80水平,意思就是指來到80附近時就容易出現回落。

留意的是,金銀比上漲並不一定就代表著金價上漲或是銀價下跌,而主要是兩者漲幅或跌幅有所不同。即使金銀齊跌,但黃金跌幅較少,比率也可上漲。反過來說,比率下跌,則可以是金價上漲力度不如銀價。

查看最新金價 (XAU/USD) 及銀價 (XAG/USD) 走勢

金銀比 的高低意味著什麽?

一如上方解釋,黃金白銀比率就如一般價格波動,就類似於貨幣之間的匯率。由於金銀兩者特質不同,這也導致了金銀在漲跌幅上很多時候會有所差距。我們先來思考幾個因素:

黃金避險屬性較強?

何時金價會變得更昂貴呢? 黃金為視為傳統的避險資產,而金價的飆升,也往往代表著金融危機有爆發可能。再者,目前全球各國也傾向以印鈔方式推動經濟,所以在經濟大環境不好的時候,黃金往往因保值關係,都能逆風高飛。

白銀受工業需求主導?

以白銀的使用量來說,仍是以工業需求為主。這讓白銀像極了股票等風險資產的表現。比如說經濟狀況不好,製造業、工業的活動便會大幅減少,此時市場對白銀的需求便會降低,銀價就容易受打壓。另外,也有經濟以外的誘因,如傳統相機為例,過去傳統攝影需要以白銀作為觸媒,不過隨著數碼化攝影的技術日益發達,傳統攝影產業也日益式微,白銀的需求便會自然降低。

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圖五:銀價表現與標普期貨指數

以上圖來看,可以看出銀價表現與標普期貨指數大致相同,便印證了白銀容易因經濟迴圈而漲跌的跡象。我們可以說,銀價有著類似銅、鐵等工業用途等金屬,作為景氣風向球的功能。不過,銀價某程度上仍有一定的避險功能,因此銀價往往會受金價帶動,若金價上漲或急漲,銀價也會上升,而可能在經濟指標方面,比較沒有參考性。

近期金銀比走勢分析

在GME軋空事件聲名大噪,Reddit網站WallStreetBets(WSB)的論壇,用戶揭露摩根大通如何操縱銀價市場,引發用戶們軋空共鳴,銀價單日(2月1日)上漲逾7.5%,金銀比下探至約63。

有了GME的前車之鑑,芝商所迅速做出反應,上調保證金要求,調升幅度達18%,其它平台陸續跟進,澆熄投資者軋空熱度,銀價單日(2月2日)下跌逾8.1%,金銀比回升至約69。

新冠疫苗的問世,歐美各國接種疫苗進展優預期,反映在經濟數據上,歐美各國製造業PMI大幅擴張,顯示工業需求強勁,支持銀價緩步墊高。

美國無止盡的刺激方案,刺激投資者通脹預期升溫,帶動美國國債收益率大幅攀升,拖累無孳息實體資產金價表現差強人意。

綜上所述,歐美各國進入經濟快速復甦期的證據越趨明確,金價銀價此消彼長下,金銀比或進一步下探。

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金銀比4小時圖

金銀比 對投資者的重要性

以過往的波動來說,金銀比在60-80的範圍內被認為是一個合理的範圍,一旦越過80以上,也就意味著市場上有著強烈的避險需求,是大市方向的指標,部份交易者會利用此特性來輔佐自己的交易。另外,一旦比率急升,便有向下修正可能,這反映金價漲勢或過熱,容易出現調整,也可以是避險情緒消退,銀價出現反彈。對於比較激進的交易者來說,在金銀比越過80後,即是金價表現比較強勢時,投機做空黃金,做多白銀。(需留意,這屬對沖策略,必需在黃金白銀相同合約總值之下進行。)只要比率回落,交易者便可獲利。

當然,金銀比的波動還有更詳細的原因,例如涉及黃金和白銀的市場總值大小,投機程度高低等,這裡先不作探討。

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風險提示:以上內容僅供參考,不代表ZFX立場,ZFX不承擔根據本文所進行任何買賣操作而導致的任何形式損失。請堅定自己的思路,做好相應風險控制。

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