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2021年美聯儲利率前瞻

2021年美聯儲利率前瞻
2021年美聯儲利率前瞻

踏入2021年的第二季度,即使個別國家疫情仍然嚴峻,甚至有變種病毒的隱憂,但全球經濟正常化的方向如無意外不會改變。大家沒有"水晶球",疫情到2021還是2022年也好,但美債收益率的一波上漲,已讓市場對美聯儲的貨幣政策有懸念,未來的利率走勢或變得不平坦。

 

美國國內不少政經人士也對通脹問題表達關注,美聯儲主席鮑威爾近日就說,通脹超標也好,局方也會將通脹水平控制在一定範圍之內。他也指出局方不希望通脹明顯高於2%及高於2%一段長時間。

2021年美聯儲利率前瞻 - ZFX

不是訂了平均通脹目標嗎? 美聯儲早就說過,改用平均通脹目標的新框架,這就可容忍通脹(短期)超過2%的目標。為何一個質疑提問,主席又這樣有”包底”的感覺? 早陣子,美聯儲一眾官員對通脹的看法都有共識,即通脹是暫時的。稍有概念的就知道是基數效應,也包括疫情影響供應面,及目前巨額的財政與貨幣支撐因素。

 

局方的突然保留,也不是沒有理由。這是速度的問題,美聯儲也不一定看得透。如果通脹真的不下來,又怎麼辦?

 

如框架所指,若通脹一段時間低於2%之後,貨幣政策就可讓一段時間的通脹高於2%。那問題是這波通脹下滑後,回升的速度也很急。如果按上述的情況判斷,美聯儲考慮平均的"時間參數”,就只有一年左右。就是說,假若通脹真的在2%以上超過一年,"平均"後就會相當接近2%。

 

雖然一邊說通脹走勢將會降溫,但不少客觀指標也有暗示,美聯儲也在觀察通脹壓力不是想像中的一兩個季度。紐約聯儲公佈的最新消費者預期調查顯示,1年期與3年期的通脹預期中值,已升至3.2%及3.1%。美債的TIPS收益率持續在負值水平,就反映了市場對通脹的看法。最簡單的,2021年初開始的10年期美債收益率上漲,也反映市場要為通脹風險計價。

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不過,既然說的是還有一年,2021年美聯儲利率不變也是99.9%的事情吧。難說的是,經濟太強加上通脹未能降溫,會否影響美聯儲不得不在2022年就要調整貨幣政策呢? 也可先放心,美聯儲最終或純粹考慮PCE,而非CPI呢!

 

 

風險提示:以上內容僅供參考,不代表ZFX立場,ZFX不承擔根據本文所進行任何買賣操作而導致的任何形式損失。請堅定自己的思路,做好相應風險控制。

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