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A至Z學院 / 2. 了解各個市場基本面

9.貨幣政策與財政政策的影響

15 一月 , 2021 09:36 上午

在投資市場上,財經新聞往往離不開各地政府政策。當中主要涉及兩大方向,貨幣政策與財政政策,這裏為大家簡單解構。

 

政策主要差異

貨幣政策簡單說是透過利率升降及公開市場操作等作為,調節市場貨幣供應,可影響匯市、股市、債市等行情,與金融市場聯繫性相當強。

財政政策則是政府分配國民收入及支出,透過政府支出、稅務收入變更、各種福利補貼等作為,影響經濟增長率。在宏觀經濟學上,常見公式是:

GDP=C+I+G+(X-M)。C=消費,I=投資,G=政府支出,X=出口總值,M=進口總值

可見政府支出擴大或縮減,直接影響到經濟增長變化。如是資本專案,也可直接影響投資總額。如屬各種福利補貼的增減,則直接影響消費,例如電動車補貼改變消費者購買意願。

貨幣政策由中央銀行掌控,一般無需國會或行政機關同意,但財政政策的推動則大多需經國會制定和通過,較難即時作出應變。因此在面對複雜多變的宏觀經濟,貨幣政策的靈活度和即時性相對較高。不過,財政政策一般能更直接投入實體經濟,而貨幣政策則需要更多客觀因素配合。

央行利率與借貸

基準利率是由中央銀行依資金供需關係以及未來展望所決定,它是所有金融資產評價的基礎,與資金流動有互相關聯。中央銀行往往暗示或直接調整利率,都會迅速地反映在市場行情上。

在匯市方面,利率產生的利息收入或支出,可影響投資者的決定,當然也可引發匯率上的波動。它是貨幣的時間價值,持有期間的損益取決於利率。

在債市方面,債券價格與收益率是反向關係,而投資者或金融機構在評估債券價值時,皆以基準利率為參考標竿,再按風險程度及時間長短拆算。由於基準利率實際是持有債券的機會成本,所以一旦如利率上升,債價則會下跌,從而引致債息上升。因此,利率與債券收益率變相是正向關係。

在股市方面,基準利率的高低直接影響股息收益率的吸引力,例如央行啟動升息週期時,促使市場資金回流銀行存款,也可能影響企業盈利及借貸成本,往往打擊較高風險資產的表現。反之,當央行啟動降息週期時,則有利股價上漲。

在金融機構方面,基準利率的變化直接影響借款存款利率,如當央行啟動降息週期時,不論是借款者或企業自身在評估投資計畫時,投資的機會成本也會較低,方向可能更進取,有利促成更多的投資方案。反之,當央行啟動升息週期時,成本上升往往令投資較為保守。

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