牛市是什麼意思?牛市的定義、牛市投資策略

【牛市的定義】牛市是什麼意思?牛市投資策略 | ZFX 投資學堂

瞬息萬變的金融市場受大勢所趨,可以跌到令人懷疑人生,漲到讓人後悔莫及。看懂市場方向已先贏一半,本文藉由牛市的特徵、循環周期及投資策略等,引領投資者深入淺出了解牛市結構。

 

牛市的定義

「牛市」在定義上泛指金融資產的價格自1年內的低點,向上漲幅超過20%或更多。牛市的意思比較概括,也可稱為多頭市場,是形容市場上漲趨勢的代名詞,這術語適用於各種資產的走勢評價上。

 

 

牛市的特徵

一個完整的牛市行情可能持續數年或數十年,每一輪牛市的主題不盡相同,取決於市場的周期循環。一般而言,牛市有以下其中幾個特徵。

特徵一:有漲勢強勁的板塊或金融商品

金融市場種類及商品繁多,聚集了各類型投資者分散在各處,故在一波牛市行情中,會有特定板塊或資產漲幅特別大且連續,藉以吸引投資者目光。這種走勢大多會凝聚市場共識,漸成為一波牛市行情的領頭羊,進而帶動其他板塊或關聯商品連動上漲。

 

特徵二:交易量放大,資金持續湧入

交易量反映資金進出市場的情況,同時是一種信心的表現。因在價格推升的過程中,隨著價格越墊越高,相同交易量之下,所需的資金也會越龐大。因此,如果市場資金源源不絕的湧入,配合成交量放大,在一定程度上,有提振多頭動能的效果。

 

特徵三:投資者情緒積極

隨著牛市行情的走高,投資者接收消息時也可能出現認知偏差,會不自覺地強化利多弱化利空,產生主觀性偏好,形成一股市場樂觀氛圍。當投資者情緒高漲,容易互相感染,漸漸市場上的參與者的投資意願會更強烈,或對未來的預期更樂觀,有利推升如股市等風險性資產。

 

特徵四:政策面的支持

金融市場反映國家經濟、產業、企業等競爭力,所以政府通常是最大莊家。在牛市進程中,政府通常會採取一些手段或政策,如央行寬鬆的貨幣政策、擴大政府支出、金融市場開放或改革等,促成資金進場,助牛市行情延續或加速。

 

特徵五:走勢一浪高過一浪

在牛市時,走勢有易升難跌之感,往往是大漲小回。雖然偶有急跌,但回調不破前低,成一浪高點比一浪高。市場大多數金融資產都會上漲,呈普漲現象,在技術圖表上觀察,陽K線多於陰K線,不論短、中、長期均線呈緩漲運行狀態。

 

 

牛市的三個階段

牛市的三個階段

據過往的牛市經驗,投資者的情緒變化,往往是影響行情的重要因素之一,大致可分為三階段。這些階段分別是:行情總在絕望中誕生(牛一),在半信半疑中成長(牛二),在充滿希望中幻滅(牛三)。這都可用來描述投資者面對牛市時在各個階段的情緒反映,雖這並非絕對但是卻屢試不爽。

 

牛市第一期

牛市的開始通常代表熊市的終結,大趨勢的拐點,往往與熊市第三期部分重疊。通常市場上仍是壞消息充斥,投資者情緒低落,市場對未來展望黯淡,交易量萎靡不振,不過在行情上,波幅則逐步收窄,跌勢漸弱。

牛一最大的特徵在於,投資者歷經熊市洗禮心有餘悸,驚弓之鳥不會對利多消息有太大反應,入市的動能只能掀起部分價格反彈。僅很少部分先知的投資者開始累積部位,他們明白大市環境欠佳,但預期谷底已到。一些較有優勢的板塊,走勢上會提前反映,自底部起漲已逾20%。

 

牛市第二期

整體經濟數據會逐漸好轉,企業業績展望佳,漸漸可聚集投資者目光。由於利多因素扎實,市場多數共識認同牛市的到來,帶動資金源源不絕流入。

牛二之下,大市基調良好,投資者信心已明顯恢復。不過,因價格已有明顯漲幅不如牛一般便宜,部分投資者可能等待回調,也有部分投資者見好就收套利離場,所以大部份牛二的升勢在前期有時會較慢。但在後期交投逐漸熱絡,更多的投資者及資金到位,多空力道開始有所傾斜,走勢一浪接一浪的突破,投資者情緒逐漸樂觀下升勢會加速。

 

牛市第三期

投資者樂觀情緒蔓延,感染全個市場氛圍,過去兩期牛市的樂觀預期逐一實現,並反映在行情上。牛三的最大特點是市場情緒主導大部份走勢,漲勢凌厲,即使差於預期或利空壞消息,投資者也視而不見,甚至當作利多炒作。大部份投資者慢慢沉迷於美好的行情,吸引越來越多投資者加入,投機氣氛開始升溫,交易量不斷放大。當這種情況達到極致時,往往樂極生悲,牛熊行情交替。

 

 

牛市投資策略

 

牛市投資策略一:倉位汰弱留強

牛市雖然有較大的獲利機會和獲利空間,但並不是在牛市投資就一定能獲利。投資者仍需運用各種分析手段和工具,從而正確進行投資。因為即使出現結構性牛市的情況下,一些產業仍有可能因週期及循環問題而不漲反跌。留意的是,市場趨勢往往會有一種慣性與偏好,所謂強者恆強,一些板塊或品種的突破,總是會不斷創出新高,回調時間短而幅度小,具有較大的上漲空間。一旦確立了市場共識的強勢族群,投資者應果斷買入。相反,弱勢板塊長期落後,投資者應不猶豫地汰弱留強,將帳面上表現較差的部位賣出,保留或買入主流板塊。說到底就是將資金集中在最有效的用途,創造出最大的效益。

即便明白汰弱留強的操作策略,不過知易行難。對於投資者而言,最大的挑戰就是心態調整。大部份投資者盈利部位快快落袋為安,表現一般或虧損部位則續抱,甚至置之不理,期待解套一天。

投資眼光應放在總資產報酬上,不糾結在單一操作。總報酬的增長,才是投資追求的最終結果,即使是股神巴菲特也不是每次進場都盈利。投資者應隨時檢視持有部位是否符合大勢,利用汰弱留強的原則,達成總資產報酬增長的目標。

 

牛市投資策略二:適當運用財務槓桿提升效益

牛市較容易賺錢,雖然算是客觀的描述,但最務實的仍是能得到多少收益,而這取決於投資者本金大小及資金運用的效益。

大多投資者受制於有限資金,不自覺地選擇較低價投資標的,難以參與其他投資機會。而且,為了分散風險,投資者通常不會將所有資金買滿,保留部分資金彈性攻守。所以,反映在報酬率上,牛市行情雖好,但收益卻不如預期。

例:投資商品A預期報酬率20%,本金100萬,投入50萬,50萬*20%=盈利10萬,盈利10萬/本金100萬,總報酬率僅10%。

因此經驗豐富的投資者會適量地利用”槓桿”放大資金,擴展更多的投資機會,並可將雞蛋分散在不同籃子上。利用槓桿讓買賣交易時不用拿出全部資金,僅需支付一部分保證金,即可參與市場行情。當然投資者也需要控管資金,保留操作空間。需注意的是,適當的槓桿有助提升交易靈活度,但過度擴張槓桿則容易適得其反。

 

 

新興金融投資工具:CFD差價合約

在金融交易上,除了掌握行情的變化外,選擇投資管道也是學問。除了常見的銀行、基金等,近年來崛起的新興金融投資工具,更是投資者參與市場不可或缺的利器。

CFD差價合約是一種新興的金融衍生產品,交易過程不涉及實物交割,只結算價格差額,並利用保證金的交易模式,支持多空雙向交易。提供CFD的交易商一般也提供高倍數的槓桿方便投資者進場,如投資者應用得宜,資金效益倍增。CFD涵蓋的產品種類甚廣,如:外匯、原材料、黃金、原油、各國指數、股票等等,若行情不如預期時,一般交易商也提供負餘額保護機制,免除投資者超額損失的可能。

註:負餘額保護:投資者不會失去比在交易商存入的存款更多的資金,如果加槓桿的倉位虧損迅速惡化,客戶只需承擔帳戶本金的損失,交易商一般都承諾不會追討這些債務。

 

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